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中国行业研究网“金融研究报告”超过10000份

明日最具爆发潜力的六大牛股 值得期待!

2015年9月21日 | 来源:互联网 【打印】 【关闭】

中研网讯

  翰宇药业:多肽原料药敲开美国大门
  
  翰宇药业300199医药生物
  
  投资要点:
  
  多肽原料药敲开美国大门,维持增持评级。公司9月19日公告多肽原料药生产线通过美国FDA现场认证检查,爱啡肽和奈西立肽原料药获准在美国上市销售,公司多肽原料药出口取得新突破,预计未来多肽原料药与制剂出口将稳步推进,为公司带来新的增长动力。维持公司2015~2017年EPS0.41、0.53、0.66元,考虑目前行业估值中枢已大幅下移,相应下调目标估值至2016PE45X,对应目标价24元,维持增持评级。
  
  爱啡肽与奈西立肽原料药获准美国上市仅是第一步。公司作为国内的多肽药物龙头,未来将沿着原料药+制剂方向进军海外市场,目前海外业务进展顺利:1)原料药:除爱啡肽与奈西立肽以外,公司比伐卢定、格拉替雷原料药也已获得DMF号,阿托西班、特利加压素原料药等待欧盟现场检查;2)制剂:与Akorn合作在美国申报格拉替雷仿制药,爱啡肽已提交ANDA申请。我们预计海外出口方面未来将陆续落地,考虑到格拉替雷(2013年全球销售额43亿美元)等品种的潜力,预计海外业务将为公司带来新的增长动力。
  
  管理层增持彰显信心,积极推进慢病管理战略。公司管理层公告不超过1亿元的增持计划,目前已增持近3000万,彰显对公司未来发展的信心。公司目前积极稳步推进慢病管理战略,处于战略核心位置的无创血糖监测手环目前临床进展顺利,未来有望成为颠覆性产品。
  
  风险提示:血糖监测手环审批风险,互联网医疗平台进度低于预期风险。
  
  中科金财:大金所全面上线,平台端首战告捷
  
  中科金财002657计算机行业
  
  研究机构:长江证券分析师:马先文撰写日期:2015-09-21
  
  报告要点
  
  事件描述
  
  9月20日,中科金财参股的大连金融资产交易所揭牌上线,首日推出的两款定向融资计划产品瞬间售罄。
  
  事件评论
  
  定位:辐射东北三省,资产资源丰富。大金所成立于2011年,拥有东北地区唯一一张由国务院颁发的“金融资产交易所”牌照(全国共9张),有望承担东北三省各类金融资产的交易职责。从大金所的股权结构来看:1、大连产权交易所、大连市国有资产经营集团、三寰集团等国资共持股31%,实现政府端资产深度绑定;2、中科金财持股20%,有望引入优质资产端及中小银行资金端资源;3、浙江金融资产交易中心持股20%,可将“浙金所”成熟模式与“大金所”资源优势完美融合;4、中鼎咨询持股10%,其旗下的预付卡资源有望成为大金所产品重要的推广渠道;5、高管持股9%,激励充分,经营动力十足。
  
  模式:搭建独立平台,提供多元服务。大金所作为中科金财在平台端的重要部署,将全面衔接公司资产、资金两端资源,构建互联网金融生态圈,并有望为后续安金所的上线奠定坚实基础。运作模式方面,大金所作为独立平台,挂牌产品流程与两大交易所无异,在实现信息公开的基础上,可为挂牌企业提供咨询、投行、融资等增值服务,优化融资效率,打造平台品牌,盈利能力也随之提升。
  
  产品:收益稳健可靠,放量值得期待。大金所上线已推出大连市体育场馆建设工程项目、普兰店市治水工程项目两款定向融资计划产品,募资总额2.5亿元,均为市政建设中的重点民生项目,收益率为7.3-7.5%,并具有较强的流动性,5个交易日后即可通过转让专区自行挂牌转让,两款产品的第一批资产包上线后,瞬间售罄。此外,广发银行大连分行的不良资产处置产品已在大金所率先挂牌。我们预计,大金所平台上线后,其移动端(微信、APP等)产品亦有望迅速推出,占据C端入口。
  
  生态蓄势待发,维持“买入”评级。公司牢牢卡位万亿资产端资源,奠定先发优势;占据资产端、资产设计和发行三大核心业务链,盈利模式清晰;多层次合伙人机制灵活开放,精英踊跃加盟。大金所上线已拉开公司平台端序幕,互联网金融生态腾飞在即。预计2015-2017年EPS为0.57元、0.76元、1.02元,维持推荐!


  普莱柯:双平台盘活研发价值、持续输送新品布局诊断踏上新征程
  
  普莱柯603566医药生物
  
  普莱柯是技术创新领先型的兽药企业,强大的研发实力、独特的营销模式曾带动过去一轮产品更新换代,当前多项疫苗产品市占率行业领先。公司2014年实现营业收入4.76亿元、净利润为1.40亿元,生物制品毛利润占比达到84.39%。公司研发实力处于业内一流水平,多项研究成果成为过去引领潮流的新品。
  
  同时独特的营销模式有力支持产品推广,新-支-流三联灭活疫苗等多项产品市占率处于行业第一,高致病性猪蓝耳病活疫苗、猪圆环病毒2型灭活疫苗市占率居行业前列。
  
  我国动物疫苗行业长期看有400亿市场空间,当前养殖业规模化(贡献10%增速)叠加新技术、新产品的市场化推广(贡献10%增速)将支撑15-20%以上高增速,普莱柯等新技术引领者有望扩大市场份额,而长远看诊断领域有望成为下一个增长点。
  
  未来1-2年,公司在禽用疫苗领域的系列产品,及猪圆环及伪狂犬领域的新品,有望形成3亿元以上的收入增量:(1)在禽用疫苗领域,公司有望凭借先进的基因工程技术与毒株优势,结合领先的联苗技术,构建一系列优势禽用联苗,按5-7亿禽用灭活市场苗的规模、15%替代率测算,系列产品的整体销量有望达到1.5-2.25亿;(2)在猪用疫苗领域,公司的圆环系列产品(基因工程、联苗)有望替代1亿元以上的进口苗或国内单苗市场,伪狂犬基因工程疫苗也将凭借技术与毒株优势形成1亿元以上的规模。
  
  公共技术与产权交易双平台盘活研发价值,布局诊断打开动保服务发展空间。公司当前利用公共技术平台(国家兽用药品工程技术研究中心)积累形成的核心关键技术,并计划通过产权交易服务平台(国际生物医药知识产权贸易平台“集橙网”)开展互补性的研发合作、产权交易,充分实现研发的资源整合与价值变现,研发资源利用水平与格局有望不断提升。同时公司通过与人用诊断试剂著名企业北京万泰建立合资公司等方式,着眼于未来空间更加广阔的动物疫病诊断领域,近期在高通量、快速动物诊断领域研发发不断取得突破,未来有望实现产业化运营。从更加长远的视角看,公司将凭借综合服务的诊断入口价值打开产业发展空间。
  
  预计2015-17年销售收入为5.27、7.09、9.10亿元,同比增长10.8%、34.4%和28.5%;归属母公司股东净利润1.69、2.44和2.96亿元,同比增20.74%、44.13%和21.29%,对应摊薄后EPS为1.06、1.53和1.85元。我们参考兽药行业当前及历史估值,结合公司未来5年在动物疫病诊断服务、研发资源整合及产权交易方面的高成长性,给予公司2016年35XPE的估值水平,据此得出的相对估值为53.55元。综合相对估值和绝对估值法,我们给出普莱柯的目标价为53.55元-53.74元。
  
  翰宇药业:制剂出口迈出重要一步,未来催化剂充足
  
  翰宇药业300199医药生物
  
  制剂出口迈出重要一步。2014年~2019年是多个多肽类药物专利到期的窗口期,公司在2013年制定战略,抓住窗口期实现多肽制剂出口,已经申报格拉替雷、爱啡肽等多个药品的DMF,未来2~5年将陆续有仿制药在美国获批。此次爱啡肽和奈西立肽的原料药正式获FDA批准,也意味着公司的制剂出口战略已经迈出最重要的一步,公司原料药生产线已经通过FDA认证,未来在格拉替雷的DMF和ANDA申报上都有望缩短一些步骤。我们预计明年上半年公司将递交格拉替雷的ANDA文件。
  
  爱啡肽,即依替巴肽,用于心脏支架手术期间的抗凝血,在美国原研药先灵葆雅(默克)的市场规模在3亿美元左右。专利2015年已经到期,目前仅首仿药Teva今年6月获批上市。已经申报爱啡肽DMF的企业有13个,我们认为翰宇的优势在于,销售上与美国三大分销企业之一合作,未来有望抢占一定市场份额。爱啡肽的ANDA已经申报,按照FDA18个月的审批周期,我们预计制剂将于2017年在美国获批。奈西立肽用于急性失代偿性充血性心力衰竭时呼吸困难的治疗,专利已于2014年到期,市场规模较小,但仅两家企业申报DMF,暂无仿制药获批,竞争格局较好。
  
  我们认为,公司股价已经低估,未来业绩持续增长,催化剂充足,重申“强烈推荐”评级:股价催化剂之一:并购预期较强。并购一直是公司的发展方式之一,公司从2013年初30亿元市值发展到2014年底160亿左右市值,其中一个原因就是并购成纪药业。目前公司的三大战略方向:慢病管理平台、给药方式创新、多肽专利窗口期抢仿,几乎都需要通过并购来实现,如:慢病管理平台已经有了初步设想,但需要并购来完善;“药械合一”的给药方式也需要更多药物与器械相组合;多肽仿制药市场主要在海外,更是需要海外的生产平台。公司在中报已经提及“遴选优质企业和项目”,与长城国融的合作能够为并购提供资金,我们判断未来并购项目有望落地。而且,从公司挑选成纪药业来看,公司对并购标的的业绩和成长性也是有较高要求,而非仅仅是概念性并购。
  
  股价催化剂之二:无创血糖仪手环明年1季度有望通过欧盟CE认证。参股公司普迪医疗的无创血糖仪手环正在欧洲做临床,7月份已经完成2期临床,正在等待3期临床批件。我们估计9月份能够拿到并进入3期临床,总数100例受试者,能够在4个月之内完成临床,因此,明年1月份左右能够完成3期并申报,我们判断在明年3、4月份左右能够拿到欧盟CE认证。我们之前的报告已述,从2期临床数据来看,手环通过欧盟CE的概率很大。
  
  风险提示:手环III期临床结果仍有不确定性;格拉替雷仿制药申报有低于预期可能;业绩有低于预期可能。
  
  业绩预测和评级。我们维持预计2015~2017年净利润分别同比增长122%/30%/27%,EPS分别为0.42/0.55/0.70元,维持“强烈推荐”评级。我们认为,公司管理团队非常优秀,执行力强大,仅用2年时间,三大战略方向(慢病管理平台、给药方式创新、多肽专利窗口期抢仿)就从无到有建立起来。这三大战略方向如果成功实现,每一项都是能够贡献500~1000亿市值,我们判断3~5年内公司有望冲击千亿市值。


  全志科技深度报告:卡位智能硬件蓝海市场,迎来新的爆发式增长点
  
  全志科技300458电子行业
  
  报告摘要:
  
  进口替代与信息安全,是集成电路(IC)产业可以维持5-10年的投资逻辑。1)中国是全球最大的IC市场,每年进口额超过2,000亿美元,即使保持20%的年均复合增长率,到2020年国内IC产值达到1,462亿美元,仍无法满足当前的需求;2)支持IC产业发展上升至国家战略,从国家领导至地方政府高度重视,政策上大力扶持,成立1,200亿元的产业扶持基金,持续投资行业内公司;3)全球产业链向大陆转移加速,三星、台积电、联电等积极在大陆投资设厂,高通、联发科等向大陆转移制造和封测环节。
  
  全志是国内IC设计龙头,智能硬件时代有望再次迎来爆发式增长。公司把握住了2011年平板电脑市场的起飞,2012年公司营收增长4倍,净利润增长近9倍,一跃而成国内IC设计业的黑马。2012和2013年公司在非iPad平板处理器芯片市场排名第一。当前,全球迎来智能硬件新时代,智能可穿戴、OTT盒子、行车记录仪、运动相机等市场陆续起飞。公司在智能硬件多个市场成功卡位,有望再次迎来爆发式增长。
  
  对标公司的市值近3年增长25倍,足见公司未来成长空间之大。安霸与公司同为IC设计公司,核心技术类似。安霸在运动相机、行车记录仪等视频应用市场获得极大成功,2012年10月上市时市值1.55亿美元,今年7月市值达到最高的40.5亿美元,最高涨幅超过25倍。全志虽为后进者,但核心技术和贴近市场的优势足以让公司在高速增长的智能硬件市场获得成功,并有望成为中国的“安霸”。
  
  盈利预测及投资建议。预计公司2015-2017年营收分别为13.47/18.67/25.12亿元,归属母公司净利润分别为1.83/3.22/4.58亿元,对应EPS分别为1.15/2.01/2.86元,当前股价对应动态PE分别为50/28/20倍。公司是IC设计企业,业绩弹性大。公司长期受益国内IC产业的发展机遇,投资价值巨大,首次覆盖,给予“买入”评级。
  
  风险提示。智能硬件市场增长速度不及预期;系统性风险等。
  
  怡球资源:海外收渠道,霸业可期
  
  怡球资源601388有色金属行业
  
  海外并购,渠道整合
  
  公司公告称:拟通过重大资产重组收购美国一家废旧金属材料回收处理的上市公司,目前收购标的已经于9月11日由公司实际控制人黄崇胜、林胜枝夫妇完成对其退市私有化。根据公开资料及美股公告得知:公司拟收购标的为美国第13大废旧金属回收处理企业MetalicoInc(MEA)。
  
  回收+处理一体化,盈利能力质变
  
  公司通过收购Metalico实现了由废旧金属深加工处理向上游资源回收的产业链延伸,从而形成了“回收+处理一体化”的新商业模式。公司本次收购Metalico与此前“美国建设24万吨废铝料自动分类分选项目”相结合,建立完善了自有回收体系,将从降低单位采购成本、运输成本、税收成本和提升资产周转效率等四个方面,大幅提高公司的盈利能力和水平,实现产业融合升级,从而使公司核心竞争力得到质的提升。
  
  80年积淀,剑指千亿废汽车处理市场
  
  报废汽车是美国再生资源的主要来源之一。Metalico是美国重要的报废汽车资源化企业,且是废汽车尾气催化器回收处理行业的细分龙头;其下属4家企业拥有45-80年的废汽车尾气催化器回收、处理(贵金属提炼)、深加工(新催化器制造)的经验。到2020年,我国汽车报废量将达到1200万辆,废汽车处理市场产值过千亿。公司未来将Metalico的经验技术嫁接到国内的市场前景光明,利于公司开拓与整合国内废汽车拆解处理市场。
  
  重申“买入”评级
  
  预计公司15-17年的EPS(未考虑摊薄)分别为0.19元、0.65元、1.51元。鉴于公司通过并购实现了“回收+处理一体化”的产业融合升级,盈利能力及核心竞争力都得到了质的提升。我们看好公司未来在全球产业链中的整合能力及国内废汽车拆解处理领域的发展潜力,重申“买入”评级。
  
  风险提示
  
  重组进程的不确定性;渠道回收量低于预期;金属价格持续大幅下跌。

本文分享地址:http://jr.chinarin.com/news/20150921/160323725.shtml

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