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分析人士认为券商融资渠道有望拓宽

2014年7月17日 | 来源:互联网 【打印】 【关闭】

中研网讯

  自海通证券、国信证券和招商证券获得基金托管牌照后,不少券商正积极布局托管业务。按2013年的平均基金规模计算,高达50亿元的基金托管费收入对券商系统而言,具备充足的业绩弹性。分析人士认为,券商在获取基金托管业务牌照后,有可能充分利用托管资金与证券,拓宽两融业务的市场空间,从而形成新的盈利链条。

  在两融业务上,目前券商仍受制于资本金的掣肘。东方证券研究报告认为,下一步创新政策将放松管制,从业务层面上,有可能在客户同意与落实风险控制的前提下,支持证券经营机构将客户担保资产作为融资资金来源或融券来源;从资本层面上,对券商直接融资与间接融资的限制都有望进一步松绑。

  托管打开业务新方向

  2012年底,招商证券即获得私募基金综合托管服务试点资格,首次打破由银行垄断的托管业务,随后国泰君安等券商也加入私募基金托管行列。2013年3月15日,证监会发布《非银行金融机构开展证券投资基金托管业务暂行规定》,允许商业银行以外的其他金融机构开展基金托管业务,目前涉及的主要机构包括券商和登记结算公司等。

  证券业协会今年发布的《关于进一步推动证券经营机构创新发展的若干意见》明确指出,建立与完善与证券经营机构中介本质相适应的多层次托管体系,完善证券担保制度,做实证券经营机构托管基础功能。支持证券经营机构开展托管业务,完善托管系统,建立托管业务监测机制。

  今年1月份,海通证券、国信证券和招商证券获得基金托管牌照,而银河证券 、广发证券、平安证券与国泰君安也随后获得相关业务牌照。据了解,不少大型券商开始积极布局这一业务,目前已经有海通证券托管被受理的国联安通盈混合型基金;招商证券托管被受理的建信中小盘先锋股票型基金以及被受理的富国中证移动互联网指数分级基金.

  东方证券研究报告指出,按照2013年的平均基金规模计算,市场基金托管费收入高达50亿元。相较于商业银行系统而言杯水车薪,但是对于券商系统而言,本身已经可以形成较高的业绩弹性。在商业银行垄断托管业务背景下,中小基金公司在寻找托管行时非常被动,没有议价能力,并且多处于被动状态。而券商再次作为竞争者重回托管业务后,其分级覆盖能力将凸显。除此以外,券商还有望围绕托管资产形成的一系列衍生服务,从托管清算到融资融券、销售推广等业务环节形成新的托管业务产业链。

  融资额或创近年新高

  据观察,融资融券试点三年多以来,已经成为券商新兴的业务板块,利润贡献持续提升。根据上市公司可比口径统计,2013年两融业务增长接近300%,而到2014年6月初,同比增幅回落至76%。但从绝对规模上来看,两融业务支柱效应凸显,两融业务收入的利息收入占比已经由2011年底的11%,增长到去年年底的44%,同时营业收入占比由2%增长到13%。

  东方证券研究报告指出,两融业务属资本消耗型业务,对资本金的消耗程度远甚于传统业务。在旧有的制度安排与业务操作下,券商杠杆上限区间维持在2.5至3.0的区间。自2012年中两融业务开闸,面对急剧消耗的资金规模,2013年券商融资规模剧烈膨胀。而在以债券融资为主要方式的背景下,券商杠杆率上限松绑一触即发。

  在股权融资方面,2014年上半年券商再融资总额192亿元,高于2012年139亿元与2013年49亿元的总和。分析人士认为,叠加IPO因素,在下半年IPO开闸后,券商融资将创近年新高。而在企债融资方面,受制于发债上限,今年前五月行业企债发行总额增速也远低于去年:前五月募资总额1145亿元,与去年全年2543亿元的总额相当。但是综合股债融资总量考虑,受限于券商杠杆上限,今年的融资总量增速将远低于去年354%的增幅。

本文分享地址:http://jr.chinarin.com/news/20140717/085259501.shtml

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