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中国行业研究网“金融研究报告”超过10000份

分析:余额宝们的风险到底在哪里?

2014年2月25日 | 来源:金融保险投资网 【打印】 【关闭】

中研网讯

  24日,钮文新和支付宝二次论战发生的同时,有关“货币基金或迎史上最严监管”的消息已传出——传证监会即将下发一项关于货币基金风险提示的文件,证监会虽未做出回应,但业内人士据此认为,“各种宝”归根到底还是货币基金,货币基金的兑付风险将是“各种宝”的真正风险所在。

  大规模兑付风险:“各种宝”或难招架

  据北京青年报报道,一商业银行北京分行负责人表示,在“各种宝”规模小的时候可以用自有资金垫付,但规模越大越难做,对其资金管理是挑战。如余额宝用1亿的自有资金在撬动4000亿的存款,相比银行几十几百亿的注册资本来说,其风险可以想见。若发生大规模兑付现象,“各种宝”则可能难以应对。

  因“各种宝”的货币基金属性,决定其亏本的可能性不大,但后续违约的可能性比较大,如不能及时兑付,预期收益可能会下降到3%至4%。另外,若银行资金不那么紧张,央行流动性放松,银行也不会高成本吸纳“各种宝”的资金,也会导致利率下降,“各种宝”也不会给出高收益。

  流动性风险:合作银行头寸出问题

  一位上海基金经理表示,银行在经历过去年6月份的流动性紧张后,货币市躇金实际上赎回很多,碰到货基提前支取时,银行并不配合。现在货币基金投向主要是协议存款,一旦碰到流动性紧张,当此前合作的银行头寸出现问题时,就会带来流动性风险。

  天弘增利宝的协议存款超过90%,这对流动性管理的要求就非常高。一旦集中赎回,潜在的问题非常大。目前好在每天都是净申购,规模在持续增长。现在还没有遇到像去年6月份流动性紧张冲击的风险,处在良性循环之中。但潜在的风险不可不防范。

  政策风险:银监会和证监会双面夹击

  一位业内人士则形象地诠释“各种宝”的风险,“真正对大型货币基金,包括余额宝在内,有实质影响的两个事情是联系在一起的。首先是银监会打算取消货币基金提前支取协议存款的优惠,在这之后,假如没有这个优惠,货币基金才会有风险准备金的需求目前传言中的证监会新监管要求。”

  “举个例子,你去银行存100万定期,一个月之后跑去取出来,银行是不会给你3.3%的年化收益率的,它只给你0.35%。货币基金存100亿,假如谈了6%,要是提前取出来,现在银行还是给你6%,但未来不给你6%,只给0.35%。这就来了问题,货币基金是摊余成本法,就是钱还没到手,但按照预计到手的情况,提前一天一天算给你。”

  该人士指出,货币基金是开放式基金,如果某天告诉你,这笔协议存款利息兑现不了,流动性出现问题,但之前大家都拿走了一大半钱了,而基金资产不会自己增加,这就出现了一个窟窿。有个窟窿意味着,原来1元的基金,现在变成0.96元了,大家就会恐慌赎回,这样提前支取的存款就会越来越多,窟窿就会越来越大,假如你最后赎回,说不定就变成0.93元了。

本文分享地址:http://www.chinarin.com/news/20140225/144026579.shtml

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